中金副总孟玮:通过并购扩张版图或垄断稀缺资源是成长不二法门

标签: 电影资本并购 来源:艺恩网作者:2015-10-30
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[摘要]

中金公司副总经理孟玮先生提到,在我们看来,无论是影视还是院线公司,通过产业并购扩张产业版图或者是垄断稀缺性资源,一定是成长的不二法门。

2015年是中国文娱产业,尤其是国产电影产业崛起的一年,也注定是中国文娱产业全面进入泛娱乐时代至关重要的一年。经济结构的调整,国家政策的倾斜,消费者的客观需求都将文娱行业推向了风口浪尖。作为影视大数据平台的领航者,由艺恩举办的第六届中国文娱创新峰会于10月27日在北京万达索菲特大饭店拉开帷幕。来自国内外业内领军企业代表及专家学者近1200名,就当下热门话题展开深入交流,参会人数,议题深度、广度,与热点的结合度皆创历届艺恩文娱产业峰会之最。

27日上午,在“电影+”分会场中金公司副总经理孟玮先生为参会的嘉宾们做了主题为《资本视角把脉影娱投资》的分享,他提到,在我们看来,无论是影视还是院线公司,通过产业并购扩张产业版图或者是垄断稀缺性资源,一定是成长的不二法门。对公司来讲一个很大的启发,我们追求上市的目标就是希望能够介入资本市场的力量进一步提升集中度,这是一个赛跑的过程,而那个资本就是你的加油站。产业链纵向的扩张优于横向的兼并,内容的横向兼并。本身创意不确定性,过去通过并购建立很容易在长期丧失。

以下是现场实录:    

主持人:大家都知道2015年娱乐产业发展除了电影方面在综艺和电视剧方面也丝毫没有落下步伐。尤其是2014年综艺热也延续到2015年,在此背景下互联网公司、电视公司甚至是旅游公司都把资本的触角延伸到影视娱乐产业,在影视娱乐产业的整体发展现状下,他们投现状是怎么样的?未来又会向哪个方面发展?接下来我们将有请中金公司副总经理孟玮先生,《资本视角把脉影娱投资》。

孟玮:我想在这里我分享的比较独特的是在于投资的思考。我们一直在思考产业和投资之间的关系,在做很多嘉宾对产业了解的非常深刻,大家从投资人视角认识并不大相同。

先来看一些产业数数据。今年迎来一个电影的大年,大家看数据能够看到。2014年开始,中国票房总收入315亿,仅次于美国成为全球票房第二大市场。要不了几年,中国就会马上超过美国了。2010-2014年,国内票房符合增长率是32.3%,保持了稳定的增速。但是进入到2015年,整个票房市场进入到井喷式的增长态势,上半年做了203亿的票房规模,上年增速54%。大家可以看到,对比五年的上半年的数据,应该说2015年的票房创了近五年的新高,仅次于2010年上半年的增速,这个增速遥遥领先于去年和前年。

今年上半年井喷式的发展一点不为夸张,涵盖有一些很有趣的数据。我们查阅了一下国内票房的历史的前十名,在2015年之前,票房的前十名分布其实是比较均匀的,没有哪一年份有明显的突出的进入到榜单的情况。我们如果把2015年的票房加进来,截止到目前已经有六部电影排名历史榜单前十名,包括《捉妖记》和《速度与激情7》超过20亿票房。如果四季度有大片,这个榜单完全被2015年垄断了。这是一个非常有趣的数字。2015年应该不是全球电影质量最好的一年,这反应了行业性的规律。为什么会这样?

我们至少觉得有一个原因,在台下跟大地影院的黄总(黄福春)也在探讨,我很同意他的观点。院线的下沉其实带来了一拨小镇青年的人口红利,我们看到2014年新增的1234家影院,65家都是二三线城市,不少三四线城市荧幕数从个位数到了两位数急增的变化。从一些影片分析数据也能够看出这种趋势,首先是《捉妖记》,黄总也讲了《捉妖记》的票房分布,一线的票房收入大概只占到18.9%,有一点点出入。当然跟这个影片宣发的特征也有很大的关系。从今年开始,国内的电影市场可能开启了新一波的人口红利,而且将会持续下去。这是一个非常景气的市场,与此同时发现行业竞争向一个红海景气发展,因为行业景气,大量巨大的资方融入这个市场里面,特别像BAT,包括万达这几年做了耕耘和布局,其实已经显示出十分强大的竞争力。

首先我们来看几家公司的布局,以BAT为例。首先是阿里。阿里在整个产业链上主要是以投资来主导,在制作端收购了文化中国的理念,于是制作和发行端其实都有插入了一些旗帜。发行端投资了美团,在下游的放映渠道,通过陆续的投资华策、光线等等方式,阿里在影视剧的布局已经宏大地展开了。再看腾讯,腾讯本身有很好的流量,它在下游流量上有自己独特的优势,一方面腾讯自己电影票购票渠道,微信端的购票,微信在宣发和营销上,在线上起到非常大的推广作用。《大圣归来》口碑大作是朋友圈转发,提升影响力带动这个自来水粉丝的观影。腾讯下游领域,视频网站布局也是行业的水准。百度其实主要是围绕着爱奇异进行产业上下游的布局。

万达我觉得最大的特色是万达院线,龙头地位其实给了它一个非常明显的光环效应。作为院线本身的优势使得发行和制作上能够获取很多独家资源,上游的片方非常乐于与万达合作。正是因为有这样的巨头进入到这个行业里面,国内制作和发行市场竞争发生了非常大的变化,首先是市场更加分散。另外一个就是万达崛起的例子,万达银幕在全国的份额不断提升,是一个很好的缩影。互联网本身对于电影的改变也在悄然的发生,特别是对下游的购票的市场。在线购票已经完全在某种程度上主导了电影票的销售。也是线上逐渐渗透,甚至主导整个产业明显缩影。线下无论是制片发行还是院线,如果不去主动的适应拥抱这样的趋势,可能在未来的主流渠道会被逐渐虚弱甚至边缘化。

如果把几点总结梳理一下会发现,2015年电影市场迎来井喷发展,行业竞争在加剧特别是BAT巨头的进入。同时互联网+改变整个电影市场。在这个大背景下一直思考一个问题,怎么做影视行业的投资?

我们看了美国电影市场情况,我们统计了从1980年到目前为止美国票房增长,80年之前美国电影市场有百年的历史再向前也有黄金的时段。我们发现尽管整个增速并不算高了,但是依然呈现出来几个变化和阶段。,花无百日红,竞争非常激烈。2009或者2010年之前,我们选的三家标地,标普500、时代华纳和维亚康母走势基本上接近,没有看到明显收益。但是次后有一家明显的拉开了差异就是迪斯尼。它在后续IP上全产业链的运营,使得它明显获得了超越指数的收益。总体来看影视公司比较大。即使是迪斯尼在进入2000年以来通过并购实现它跨越式增长,如果抛开并购的话,我们记得迪斯尼美国一位高管可能提到过,如果不做并购,迪斯尼本身也不是一个好的并购标的。所以在我们看来,无论是影视还是院线公司,通过产业并购扩张产业版图或者是垄断稀缺性资源,一定是成长的不二法门。对公司来讲一个很大的启发,我们追求上市的目标就是希望能够介入资本市场的力量进一步提升集中度,这是一个赛跑的过程,而那个资本就是你的加油站。产业链纵向的扩张优于横向的兼并,内容的横向兼并。本身创意不确定性,过去通过并购建立很容易在长期丧失。

以迪斯尼的例子来讲,IP全产业链统治是最受认可、变现能力最强的。美国六大电影集团它的产业并购都是上下游打通,唯一没有打通是院线。因为美国院现反垄断法是不允许上游合并的,但是在中国没有这样反垄断法,所以以万达为借助自己在院线上面的优势不断涉足发行和制片。今年万达在发行份额已经是第一了,地位还是蛮稳固的。这意味着院线和发行制作一体化在中国造就一个全球性的影视巨无霸,这种巨无霸的相应空间更大,发行对于影片在线下的话语权太强了,垄断东西太强了,会使得优质内容资源自动向院线龙头集中。再有一点中国的特色,如果我们有一些后发优势的话,反向并购好莱坞的优质资产,看到好莱坞也有很多的影视公司,有优质的技术,但是在激烈竞争下生存比较艰难。如果能够结合到中国的市场,可能会是一个很好的“婚姻”,帮助中国上市公司实现跨越式发展,我要分享的就是这么多,谢谢各位。更多投资观点,我们时间比较多,没有办法详细展开,欢迎会后继续交流,感谢。




编辑:vian

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